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化工:政策驅動下機會的挖掘

根據國家統計局數據顯示,2014年1-4月,化學原料及化學制品制造業實現營業收入2.48萬億元,同比增長9.61%;實現利潤總額1087億元,同比增長9.46%。利潤增速略低于收入增長,但幅度不大,表明行業整體成本控制能力較強。從子行業的角度看,2014年1-4月收入增長快的三個子行業分別為專用化學品制造、基礎化學原料制造和日用化學品制造。 2、上半年產品價格漲幅情況差強人意。

化工產品價格的漲跌一般是相關公司股價漲幅的先行指標,當產品價格上漲的情況下,只要成本增速低于產品價格增速,相關公司的利潤率就會有增長,上半年我們重點跟蹤的化工產品價格表現差強人意,僅有24%的品種價格較年初上漲。

3、環保趨嚴,染料龍頭或將受益。

染料是高污染行業,在生產過程中需要在三廢處理端投入大量資金,根據經驗,環保投入大概占染料行業成本的15%左右,近年來,隨著國家對環保要求的不斷提高,一些環保不達標的中小染料企業受到影響,使得產業集中度進一步提高,產品價格呈現上漲態勢,在此過程中環保投入較大的龍頭企業將受益。

4、投資策略。

從長期的角度看,環保政策趨嚴、產業結構升級調整、十八大制定的各項政策穩步實施將是未來行業發展的主基調,在此背景下,我們看好受益于環保政策趨嚴背景下三廢處理投入完善的農化、紡織化學品子行業龍頭企業;看好受益于土地流轉政策不斷落實的復合肥子行業相關公司;看好與產業升級相關的行業,如聚氨酯、甲乙酮等。股票池方面,短期下調股價弱勢整理、暫時缺乏上漲動力的廣匯能源(600256)和四川美豐(000731)評級至持有。


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